张敬伟：特朗普为何斩断“两通”联姻

　　博通收购高通?这是从去年年底就轰动业界的新闻，两大芯片公司，一旦收购成功，将是强强联合的格局。

　　可惜，这场收购案泡汤了。美国总统特朗普于3月11日发出了一份阻止“两通”联姻的行政命令——两家公司必须“立即和永久性地放弃提议的收购计划”。原因是美方认为有“可靠证据”证明博通“可能会采取危及美国国家安全的措施”，属于“敌意收购”。

　　该收购案金额高达1170亿美元(一说是1420亿美元)，不管哪个版本，“两通”虽有讨价还价的自由，但没有“联姻自由”。号称市场自由的美国，一旦遭遇“国家安全”这个政治屏障，“两通”就变成了“难通”。

　　从针对进口钢铁和铝材启动的232调查，到“两通”并购案审查，都是以是否危害美国国家安全的名义。此举当然是“有法可依”，但是相关美国国内法并不合时宜。譬如232调查，美国已经36年没有启动此类调查;并购案审查也是依据10年前的法律。当然，从美国立场而言，似乎在法律上说得过去，但也十分勉强。钢铝税政在美国国内争议很大，“两通”并购案虽然没有引发更大争议，但对美国市场而言，也凸显行政权力对市场的越界与干涉。

　　“两通”联姻，其实是市场主体的“自由恋爱”。且博通虽然在新加坡注册，但运营市场一直在美国，因此博通公司也算是美国公司。而且，为了打消美方顾虑，绕过美国外国投资审查委员会(CIFUS)的审查，博通公司准备将注册地迁往美国。也就是说，博通为了完成和高通的“联通”，不惜到美国去做“上门女婿”，可谓诚意满满。而且在收购价上，博通也不惜让步。尽管如此，特朗普还是“棒打鸳鸯”当“法海”。淫威之下，高通只有屈服，博通只能愤然不平。

　　国家安全这个神主牌拿出来，美国再牛的市场主体也不敢再提市场并购之事。以“两通”为例，高通只有偃旗息鼓，博通除了愤愤不平也无可奈何。全球化时代，尤其是在美国这个曾经鼓吹资本和贸易自由化的超级大国，美国在贸易和资本上的退守内向，在特朗普时代已成常态。特朗普的内政外交总结起来就是四个字“美国优先”。

　　拟议中的3月6日高通董事会因此被叫停，世界上最大的一桩芯片业并购案因此而夭折。美国的理由是，尽管博通在美国经营，但是博通在新加坡注册，“两通”联姻会使外国企业掌控芯片业市场主导权。CIFUS认为，并购案不仅削弱高通领先地位，并给华为等中国电信商在5G标准制定上增加影响力打开大门。

　　提到中国，美国阻断“两通”联姻似乎更具政治正确性。在过去几年里，美国叫停了多起中资企业在美并购案，涵盖多个行业，理由都是“国家安全”。美国对华并购案的审查中，华为是美国特别关注的重点。

　　在5G研发上，华为也走在全球前列。客观而言，“两通”联姻和华为无关，也和中国没有关系，但是美国已经陷入极度恐华症——从地缘政治恐华开始升格为贸易和资本恐华。内中缘由，也许只有CIFUS能够说得清楚。但是其逻辑根本说不通。

　　高通和博通并购案，是强强联合，而且博通在美国经营，甚至要从新加坡改册到美国，因此“两通”联姻只会让高通更强，提升高通在5G时代的全球竞争力。博通为了证明自己的诚意，除了向美方表示总部迁往美国，给美国提供更多的就业机会，还强调美国在5G领域的全球领导力。

　　强强联合被打破，反而更有助于中国华为制定5G全球标准。因此，CIFUS的审查也好，特朗普的说法也罢，斩断“两通”联姻的主要目的，除了恐华，就是美国资本和贸易领域越来越保守，是特朗普逆全球化的典型表现。

　　有观察者认为，美国担心博通收购高通，会影响高通的创新能力。穆尔洞察和战略公司的分析师帕特里克·穆尔黑德认为，高通公司是少数几家以长远眼光投资的无线芯片公司之一。如果特朗普政府担心美国无线和半导体产业可能落后于中国，博通公司是否是美国公司并不重要。其实这本身就是悖论，既然高通“具有长远投资眼光”，和博通的联姻自然也属于“长远投资眼光”，美国政府又何以阻断这桩“长远投资眼光”的并购案?难道是美国政府目光短浅?此外，新加坡公司并购高通，和中国没有任何关系，扯上中国，显然没有道理。

　　博通收购高通?这是从去年年底就轰动业界的新闻，两大芯片公司，一旦收购成功，将是强强联合的格局。

　　可惜，这场收购案泡汤了。美国总统特朗普于3月11日发出了一份阻止“两通”联姻的行政命令——两家公司必须“立即和永久性地放弃提议的收购计划”。原因是美方认为有“可靠证据”证明博通“可能会采取危及美国国家安全的措施”，属于“敌意收购”。

　　该收购案金额高达1170亿美元(一说是1420亿美元)，不管哪个版本，“两通”虽有讨价还价的自由，但没有“联姻自由”。号称市场自由的美国，一旦遭遇“国家安全”这个政治屏障，“两通”就变成了“难通”。

　　从针对进口钢铁和铝材启动的232调查，到“两通”并购案审查，都是以是否危害美国国家安全的名义。此举当然是“有法可依”，但是相关美国国内法并不合时宜。譬如232调查，美国已经36年没有启动此类调查;并购案审查也是依据10年前的法律。当然，从美国立场而言，似乎在法律上说得过去，但也十分勉强。钢铝税政在美国国内争议很大，“两通”并购案虽然没有引发更大争议，但对美国市场而言，也凸显行政权力对市场的越界与干涉。

　　“两通”联姻，其实是市场主体的“自由恋爱”。且博通虽然在新加坡注册，但运营市场一直在美国，因此博通公司也算是美国公司。而且，为了打消美方顾虑，绕过美国外国投资审查委员会(CIFUS)的审查，博通公司准备将注册地迁往美国。也就是说，博通为了完成和高通的“联通”，不惜到美国去做“上门女婿”，可谓诚意满满。而且在收购价上，博通也不惜让步。尽管如此，特朗普还是“棒打鸳鸯”当“法海”。淫威之下，高通只有屈服，博通只能愤然不平。

　　国家安全这个神主牌拿出来，美国再牛的市场主体也不敢再提市场并购之事。以“两通”为例，高通只有偃旗息鼓，博通除了愤愤不平也无可奈何。全球化时代，尤其是在美国这个曾经鼓吹资本和贸易自由化的超级大国，美国在贸易和资本上的退守内向，在特朗普时代已成常态。特朗普的内政外交总结起来就是四个字“美国优先”。

　　拟议中的3月6日高通董事会因此被叫停，世界上最大的一桩芯片业并购案因此而夭折。美国的理由是，尽管博通在美国经营，但是博通在新加坡注册，“两通”联姻会使外国企业掌控芯片业市场主导权。CIFUS认为，并购案不仅削弱高通领先地位，并给华为等中国电信商在5G标准制定上增加影响力打开大门。

　　提到中国，美国阻断“两通”联姻似乎更具政治正确性。在过去几年里，美国叫停了多起中资企业在美并购案，涵盖多个行业，理由都是“国家安全”。美国对华并购案的审查中，华为是美国特别关注的重点。

　　在5G研发上，华为也走在全球前列。客观而言，“两通”联姻和华为无关，也和中国没有关系，但是美国已经陷入极度恐华症——从地缘政治恐华开始升格为贸易和资本恐华。内中缘由，也许只有CIFUS能够说得清楚。但是其逻辑根本说不通。

　　高通和博通并购案，是强强联合，而且博通在美国经营，甚至要从新加坡改册到美国，因此“两通”联姻只会让高通更强，提升高通在5G时代的全球竞争力。博通为了证明自己的诚意，除了向美方表示总部迁往美国，给美国提供更多的就业机会，还强调美国在5G领域的全球领导力。

　　强强联合被打破，反而更有助于中国华为制定5G全球标准。因此，CIFUS的审查也好，特朗普的说法也罢，斩断“两通”联姻的主要目的，除了恐华，就是美国资本和贸易领域越来越保守，是特朗普逆全球化的典型表现。

　　有观察者认为，美国担心博通收购高通，会影响高通的创新能力。穆尔洞察和战略公司的分析师帕特里克·穆尔黑德认为，高通公司是少数几家以长远眼光投资的无线芯片公司之一。如果特朗普政府担心美国无线和半导体产业可能落后于中国，博通公司是否是美国公司并不重要。其实这本身就是悖论，既然高通“具有长远投资眼光”，和博通的联姻自然也属于“长远投资眼光”，美国政府又何以阻断这桩“长远投资眼光”的并购案?难道是美国政府目光短浅?此外，新加坡公司并购高通，和中国没有任何关系，扯上中国，显然没有道理。

　　从美国到欧洲，发达成熟的经济体里老牌企业之间的资本并购案经常发生，这也已经是全球化时代的资本自由化常态。对于市场主体而言，资本并购本身就是双赢游戏，也体现了资本无国界的流动性。以国家安全的名义阻断全球资本的自由流动，体现了特朗普执政下的美国式逆全球化。